Hardy Haberland Magic

Hardy Haberland has done it again.

Recorded me on video 😃! We talked for about 100 minutes about purpose, investing, failure, growth, psychedelics, books, philosophy, and more.

Check out his site for the previous 3 times I was on, as well as the other 346 episodes. 

Subscribe to his YouTube channel here. The interviews get a big boost from his infectious smile!

If you prefer audio only, you can, e.g., find his show here on Spotify

SÄ vÀrderar du ett företag eller en aktie

“Syftet med alla investeringar

Àr att möjliggöra ett sÄ

meningsfullt liv som möjligt”

-Karl-Mikael Syding

Principen bakom sunda investeringar: Hur fÄr du tillbaka dina pengar, nÀr, och av vem?

Den hÀr artikeln Àr skriven för att förklara vilka principer och filosofi som lÀgger grunden för mina investeringar. Artikeln fungerar samtidigt som översikt, ordning, logik och förberedelse för den som gÄr mitt program i vÀrdebaserad investeringsanalys: Finanskursen.

I korthet bygger min vÀrderingsmetod pÄ följande fyra principer:

  1. Hur fÄr du tillbaka dina pengar? VÀrdeskapande eller spekulation/förhoppningar?
  2. Vad mÄste förÀndras, eller bestÄ, för att du ska göra vinst?
  3. UtgÄ frÄn att status quo i nÄgon mening bestÄr, dvs att du inte kan prognostisera en vÀsentlig och överraskande förÀndring
  4. Narrativ Àr ocksÄ fundamentala för investeringar

Efter principerna för vÀrdebaserade investeringar gÄr jag igenom huvuddragen i sjÀlva kursen, vilka de 8 modulerna Àr och hur de hÀnger ihop, samt vilka förkunskaper som krÀvs. Du som gÄr kursen behöver inte vara orolig, nÀstan alla som har ett intresse för ekonomi hÀnger med utan problem.

Du behöver alltsÄ inte ha med dig nÄgra sÀrskilda fÀrdiga kunskaper till kursen, dÀremot en vilja att lÀgga nÄgra timmar i veckan pÄ att lÀra dig ett nytt perspektiv pÄ vÀrdering och investering.

——————————————-

Princip 1: vÀrdet i din investering ska skapas oberoende av vad andra investerare hÄller pÄ med.

Idén bakom vÀrdebaserade investeringar Àr att det ska finnas ett identifierbart vÀrdeskapande i grunden som investeringen ger dig rÀtt till. Du ska alltsÄ inte behöva sÀlja tillgÄngen till nÄgon annan för att ta del av det vÀrdet. Specifikt ska du inte behöva sÀlja tillgÄngen vidare till ett fantasipris som Àr frikopplat frÄn vÀrdeskapandet för att du ska komma ut pÄ plus ur investeringen.

PÄ lÄng sikt vill eller behöver du kanske ÀndÄ sÀlja tillgÄngen, men om du ska kunna vara trygg i din investering bör du inte rÀkna med att detta pris ska bygga pÄ nÄgot annat Àn samma vÀrdebaserade grund, dvs du bör inte hoppas pÄ att nÄgon betalar mer bara för att i sin tur kunna sÀlja det för mer, utan att det underliggande vÀrdeskapandet, tex tillgÄngens kassaflöden, motiverar det.

Om du till exempel köper ett hyreshus för 100 dĂ€r du vet att du kan ta ut 10 i Ă„rshyra, sĂ„ vet du att du fĂ„r 10% Ă„rsavkastning. Även om priset andra Ă€r villiga att betala för huset (tillfĂ€lligt) faller till 50, sĂ„ fĂ„r du fortfarande dina Ă„rliga 10 utbetalda som du kan leva pĂ„. I slutĂ€nden kommer det dessutom nĂ€stan alltid finnas nĂ„gon annan vĂ€rdebaserad investerare som Ă€r villig att köpa hyreshuset av dig för ett pris som ger en rimlig Ă„rsavkastning. Har du tur kan du sĂ€lja det till ett överpris (lĂ„g implicit avkastning), men det Ă€r bara tur och inte en strategi.

Första frĂ„gan innan en investering bör alltid vara “Hur fĂ„r jag tillbaka mina pengar och nĂ€r?”. Det kan Ă€ven kallas “exitstrategi” om man vill. Men, helst ska du alltsĂ„ inte ens behöva en exitstrategi i ordets rĂ€tta bemĂ€rkelse, utan “exiten” bestĂ„r i det löpande kassaflödet som tillgĂ„ngen ger dig rĂ€tt till. En vĂ€rdebaserad investerare förlitar sig alltsĂ„ inte pĂ„ att nĂ„gon annan mindre nogrĂ€knad ska köpa tillgĂ„ngen av honom, utan bygger investeringen pĂ„ tillgĂ„ngens eget inneboende vĂ€rdeskapande.

Det kan hjĂ€lpa att tĂ€nka pĂ„ Robinson Crusoe pĂ„ sin öde ö. Han behövde inte sĂ€lja sina investeringar i jordbruk till nĂ„gon annan för att fĂ„ del av tillvĂ€xten och avkastningen. Eller de tre fiskegubbarna i boken “How An Economy Grows”.

——————–

Princip 2: vad mÄste Àndras respektive förbli konstant?

Ofta Àr intressanta tillgÄngar tyvÀrr för dyra relativt sina sannolika framtida kassaflöden, ibland rÀttvist vÀrderade (som hyreshuset ovan), och inte jÀtteofta riktigt billiga. VÀrdeinvesterare vill gÀrna hitta dessa undervÀrderade tillgÄngar, t.ex. inom tillgÄngsslaget aktier. SÄ gÀrna att man ofta lurar sig sjÀlv att bara se potentialen och ignorerar riskerna. NÀr du bedömer en investering Àr det dÀrför viktigt att frÄga dig vad som mÄste Àndras för att du ska fÄ rÀtt, och varför detta skulle vara bÄde sannolikt och förbisett av de flesta andra investerare.

Vad Ă€r priset A respektive vĂ€rdet B vid en viss tidpunkt (kvoten pris delat med vĂ€rde kallas Ă€ven för “vĂ€rdering“) och hur kan priset respektive vĂ€rdet Ă€ndras till nĂ€sta tidpunkt (kan du t.ex. rĂ€kna med en Ă€ndrad vĂ€rdering, en förĂ€ndring i relationen mellan pris och vĂ€rde)? En vĂ€rdeinvesterare utnyttjar den mest sannolika rörelsen i vĂ€rde respektive vĂ€rdering vilket tillsammans ger förĂ€ndringen i sjĂ€lva priset pĂ„ aktien.

Fundera alltsÄ över vilka faktorer (vÀrde och vÀrdering) som behöver Àndras mellan inköpstillfÀllet och försÀljningen för att investeringen (prisförÀndringen) ska bli lönsam:

  • Granska nulĂ€get noga och frĂ„ga dig sjĂ€lv â€œĂ€r det hĂ€r en tillfĂ€llig trend eller hajp, eller Ă€r utvecklingen uthĂ„llig?”
  • FörestĂ€ll dig den framtida verksamhetsmiljön, dvs den ekonomiska cykeln, försĂ€ljning, marginaler, vinster, rĂ€ntor, optimism, vĂ€rderingsnivĂ„er osv. Är den annorlunda pĂ„ ett för andra överraskande sĂ€tt
  • Hur behöver företaget förĂ€ndras (eller bestĂ„), och hur behöver omvĂ€rlden förĂ€ndras (eller bestĂ„) för att du ska göra vinst? Hur ska företagets fundamenta utvecklas (vinsten t.ex.) och hur ska vĂ€rderingen (vinstmultiplarna) utvecklas för att priset ska öka sĂ„ du gör vinst? Du kan inte veta nĂ„got sĂ€kert, men har du sannolikheterna med dig eller Ă€r det mest ett önsketĂ€nkande?

———–

Princip 3: tro inte pÄ nya paradigm, permanent höga platÄer eller liknande

Finanskursen och vĂ€rdebaserade investeringar bygger till stor del pĂ„ idĂ©n att en investerare som ger ifrĂ„n sig 100 alltid kommer vilja ha minst 100 tillbaka, dvs en Ă„terbetalning av samma sort (cash, “pengar”) som han gav ifrĂ„n sig och med kompensation för tid, risk och olĂ€genhet. Tro inte att detta paradigm förĂ€ndras, att ekonomin och mĂ€nsklig psykologi förĂ€ndras i grunden under överskĂ„dlig tid. Nej, rĂ€kna istĂ€llet med status quo för saker som tillvĂ€xttaktsintervall och vĂ€rderingsintervall, att nĂ€stan inget under solen Ă€r nytt pĂ„ riktigt, mer Ă€n tillfĂ€lligt. Med det menar jag till exempel att om P/E-talet har varit 15-25 de senaste tio Ă„ren sĂ„ Ă€r det sannolikt att P/E-talet fortsĂ€tter att ligga mellan dessa punkter framöver, om inte nĂ„got annat Ă€ndras vĂ€sentligt, sĂ„som t.ex. tillvĂ€xtförutsĂ€ttningarna

Normalt krÀver jag minst 10% per Är i avkastning

som kompensation för tid och risk,

oavsett typ av investering

-annars kan jag alltid hitta pÄ nÄgot bÀttre

Idén om att priset pÄ tillgÄngar (alltid) förr eller senare rör sig runt sitt kassaflödesmotiverade vÀrde Àr sjÀlva grundvalen för fundamental, vÀrdebaserad investeringsanalys. Alternativa strategier bygger pÄ att man har turen att nÄgon annan kommer betala mer Àn man sjÀlv utan att bry sig om tillgÄngens vÀrde, utöver potentialen att skicka vidare pyramidspelet till tredje part. SÄdana strategier fungerar ocksÄ ofta bra ganska lÀnge, men nÀr de inte lÀngre fungerar sÄ finns inget skyddsnÀt. Det gör det dÀremot alltid i en vÀrdebaserad investering, eftersom det dÀr finns ett direkt underliggande ÀgarvÀrde (vinster, utdelningar, eget kapital, patent mm), istÀllet för en pyramid med brustet momentum, luft, förhoppningar och idéer om att sÀlja vidare till nÄgon oinsatt med mer pengar Àn förnuft.

——————————-

Princip 4: stories och trender Àr lika fundamentala för en aktieinvesterare som det faktiska vÀrdeskapandet. 

Narrativ vs. Value

Med detta sagt sÄ drivs aktiekurser under lÄnga perioder av s.k. narrativ, populÀra historier om nya paradigm eller lÄnga trender, dÀr inkrementella nyheter och ett tillflöde av nya investerare och nya pengar pressar kurser och vÀrderingar lÄngt bortom sitt kassaflödesmotiverade vÀrde.

Dessa narrativ gÄr ibland sÄ lÄngt att vÀrdeinvesterare ger upp, och andra investerare sjÀlvsÀkert utropar nya paradigm. Som vÀrdeinvesterare bör du inte ignorera dessa narrativ och kalla dem irrationella eller tillfÀlliga, utan hellre vÀlja mellan att gÄ med dem eller stÄ utanför. Det Àr alltsÄ sÀllan produktivt att gÄ emot dem. Narativ, trender, hajper och bubblor varar ofta lÀngre Àn man kan förestÀlla sig.

Observera att Àven den verkliga ekonomin styrs av narrativ, trender och moden. Det skapas faktiskt ofta en positiv Äterkoppling mellan finansiella trender och ekonomiska trender sÄ att de förstÀrker varandra. DÀrmed ger de Ànnu mer intrycket av att vara uthÄlliga fundamentala förÀndringar, dvs nya paradigm. Men förr eller senare Àr det nÄgot annat narrativ som blir mer populÀrt.

———————————–

Det var alltsÄ nÄgra av de grundlÀggande principerna bakom mina investeringar i bÄde noterade och onoterade aktier.

———————————–

SÄ hÀr Àr sjÀlva kursen upplagd:

FINANSKURSENS Ă„tta delar

Modul 1 och Modul 2 utgör basen i hela programmet, men för att kunna fylla basen med relevant information krÀvs modulerna 3-5 dÀr man analyserar konkurrenslÀget, ekonomisk logik, samhÀllsperspektiv, kundernas ekonomiska tillstÄnd och företagets skulder och risknivÄ.

Modulerna 6-7 Àr inte alls lika viktiga för företagsvÀrderingen, men du kommer snart mÀrka att man inte vill vara utan kunskapen att ibland anta ett helikopterperspektiv pÄ hela investeringsanalysen med TA och MA (se nedan, modul 6-7). Modul 8 sammanfattar, fördjupar och knyter ihop alla delar pÄ ett överskÄdligt och logiskt sÀtt.

——————————-

Vad Àr billigt?

All vĂ€rdering och vĂ€rderingstrĂ€ning mĂ„ste börja nĂ„gonstans, men var man Ă€n börjar sĂ„ krĂ€vs egentligen helst att man redan förstĂ„r Ă„tminstone litegrann av alla andra tĂ€nkbara startpunkter. Jag har valt att börja utbildningen med att fundera över vad det egentligen betyder att nĂ„got Ă€r “billigt” och var man hittar dataunderlag för att bedöma detta.

VÀrdeskapande, fundamentala rÀkenskapsvariabler, vÀrderingsmodeller, att lÀsa en Ärsredovisning effektivt

Först dĂ€refter gĂ„r jag alltsĂ„ igenom hur man analyserar och modellerar ett företags affĂ€rsmodell, tillvĂ€xt, konkurrensfördelar och ekonomiska vĂ€rdeskapande, trots att allt detta behövs redan innan för att avgöra om företaget Ă€r billigt. SĂ„ Ă€r det med det mesta inom ekonomi och finans – allt gĂ„r i eviga cirklar. I modul 2 fĂ„r du ocksĂ„ se hur jag gör prognoser utifrĂ„n olika (enkla) matematiska mönster och modeller, samt s.k. intervallanalyser av, dels fundamentala data (rĂ€kenskaper), dels vĂ€rderingsdata (s.k. “multiplar”). Jag förklarar ocksĂ„ i detalj hur man lĂ€ser en Ă„rsredovisning effektivt, och anvĂ€nder den för att bygga en prognos- och vĂ€rderingsmodell.

————————————–

“Billigt”, “vĂ€rdering” och “Ă„rsredovisning” följs av kundanalys, skulder och risk

Jag gÄr alltsÄ efter Modulerna 1-3 vidare till att demonstrera hur man kan analysera företagets kunder, vad som driver dem och hur deras drivkrafter och ekonomi i sin tur kan pÄverka ditt företag. Har kunderna t.ex. rÄd och lust att köpa sÄ mycket av ditt företag som prognoserna gör gÀllande?

I modul fem förklarar jag hur man kan se pÄ skuldsÀttningen i ett företag, vilka möjligheter och risker dessa kan medföra. Detta anvÀnds för att bedöma bÄde risk och potential i ett företag, beroende pÄ hur stora skulder de har.

Detaljerad företagsanalys kompletteras med helikopterperspektiv innan alla delar integreras i varandra

Modul 6-7 tar upp Àmnena Teknisk Analys och Makroanalys. Det Àr hÀr egentligen inte i strikt mening vÀrdebaserad analys. Dessa kan ÀndÄ anvÀndas för att bedöma gruppdynamiken hos övriga investerare, samt om ekonomin befinner sig i ett sÀllsynt kÀnsligt extremlÀge som kan tÀnkas ge extra medvind eller motvind, eller om det mest Àr svÄrbedömt och ungefÀr som vanligt.

Teknisk Analys kan anvÀndas för att tajma köp och försÀljningar man ÀndÄ redan hade bestÀmt sig för att utföra. Makroanalys kan anvÀndas för att se om man kan förvÀnta sig att ens prognoser kan fÄ det lite lÀttare eller svÄrare att infrias, om företaget behöver vara lite extra duktigt jÀmfört med övriga ekonomin för att uppfylla förvÀntningarna eller om det tvÀrtom kan tÀnkas gÄ lite extra lÀtt.

Till sist knyter modul 8 ihop alla delarna igen, upprepar och förklarar hur allt hÀnger ihop frÄn start till mÄl. Efter det rekommenderar jag att man lÀser igenom alla delar frÄn början, sÀrskilt Modul 1. NÀr du redan kÀnner till de olika vÀrderingskomponenterna och hur de ska kombineras Àr det mycket lÀttare att veta vad du ska fokusera pÄ i t.ex. Modul 1-3 för att verkligen förstÄ vad bolagsvÀrdering Àr och hur man utför den pÄ bÀsta sÀtt.

Det hÀr Àr innehÄllet i respektive modul:

  1. Är bolaget “billigt”? Modulen gĂ„r igenom vad ”billigt” egentligen betyder och hur man mĂ€ter det objektivt. Vi förklarar begreppet “Margin Of Safety” = felmarginal och flera olika metoder för att uppskatta denna. Är en viss typ av investeringar “populĂ€r” och dĂ€rmed kanske pĂ„ toppen av en bubbla? Var hittar man data? Årsredovisning, marknadsdata. Hur ska den anvĂ€ndas? Hur vĂ€rderas tillvĂ€xt, marknadsledarskap, krympande bolag, fastighetsbolag, IT-bolag, prenumerationstjĂ€nster, nĂ€tverksbolag mm. GARP = growth at a reasonable price
  2. Är bolaget uthĂ„lligt? Är försĂ€ljningen, tillvĂ€xten, marginalerna uthĂ„lliga eller tillfĂ€lliga? Hur avgör man om grundlĂ€ggande fundamentala finansvariabler Ă€r cykliska, trendande eller uthĂ„lliga? Hur lĂ€ser man en Ă„rsredovisning effektivt?
  3. Är avkastningsnivĂ„n rimlig? Är den ekonomiska avkastningen tillfĂ€lligt för hög och kan vĂ€ntas locka till sig konkurrenter som sĂ€nker den? Finns konkurrensfördelar eller dolda variabler som kan förklara “för” hög eller lĂ„g RoE
  4. Är kundernas efterfrĂ„gan sund och uthĂ„llig? Vad driver egentligen kunderna?
  5. Skulder. Skyddsvillkor, kassaflöden, rÀnteteckningsgrad, risk för utspÀdning, högre rÀntor mm
  6. Teknisk analys och trender, intermarknadsvariabler. Följer olika marknader och dataserier ett mönster som bekrÀftar investeringstesen frÄn andra moduler? Vem Àr sÀljaren jag köper frÄn och varför tror jag att jag vet mer Àn han?
  7. Makro och ekonomi. I vilket sammanhang görs investeringen? Var i den ekonomiska cykeln eller rÀntecykeln befinner sig ekonomin? Lokalt, globalt? Hur rör sig PMI, BNP, rÀntor, inflation, skuldnivÄer, marknadsvÀrdering, arbetsmarknadsdata mm? Hur pÄverkar det prognoser och vÀrdet av din investering?
  8. Sanity check: Diverse verifikationer att slutsatserna frĂ„n tidigare moduler Ă€r rimliga? FĂ„r bolaget “plats” i en rimlig bild av vĂ€rlden? Hur mĂ„nga liknande bolag fĂ„r plats?
    • En notering Ă€r att för att uthĂ„lligt slĂ„ börsindex behöver du (“bara”) lyckas undvika ett enda av bolagen pĂ„ nedre halvan av index varje Ă„r. Det Ă€r mycket viktigare att undvika misstag Ă€n att försöka jaga lycktrĂ€ffar.
    • FörvĂ€ntat vĂ€rde av sannolikhetsvĂ€gd uppsida och nedsida
    • Är den vĂ€rsta nedsidan acceptabel? Oavsett vad uppsidan Ă€r?

——————————–

FÖRKUNSKAPER TILL FINANSKURSEN

Flera deltagare som i stort sett helt och hÄllet saknat förkunskaper i ekonomi och finans har tillgodogjort sig kursens innehÄll samt klarat av examensprovet. Vissa som saknat förkunskaper har emellertid pÄpekat att det krÀvdes ganska mycket arbete för att förstÄ allt.

Med detta sagt sÄ Àr Finanskursen konstruerad för att alla ska kunna ta till sig och praktiskt sÀtta kunskapen i arbete. Visst kan en del termer och jargong som Àr svÄra att helt ersÀtta med mer vardagliga ord krÀva att man stannar upp och sjÀlv tÀnker efter vad ordet egentligen betyder, men sjÀlva vÀrderingskoncepten Àr i grund och botten relativt enkla.

Och till skillnad frÄn andras försök till vÀrderingskurser har jag haft som uttalat mÄl att lÀra ut mina insikter och kunskaper precis sÄ rÀttframt som Àmnet egentligen Àr. AktievÀrdering förutsÀtter nÀmligen definitivt inte mer avancerad matematik Àn de fyra rÀknesÀtten samt sunt förnuft och psykologisk motstÄndskraft mot grupptÀnk.

För att ge en indikation om svÄrighetsgraden pÄ Finanskursen ger jag hÀr Äterigen en kort sammanfattning, uttryckt nÄgot annorlunda Àn ovan, av det viktigaste jag gÄr igenom i de Ätta modulerna:

  1. En aktie Àr billig om du relativt enkelt kan svara pÄ frÄgan hur du ska fÄ tillbaka pengarna du betalar för aktien, samt av vem och efter hur lÄng tid. Svaret vi söker i kursen Àr nÀr företagets samlade kommande vinster, fördelat pÄ totalt antal aktier, uppgÄr till minst samma belopp som du betalade för aktien. Jag gÄr igenom genvÀgar för att uppskatta och berÀkna detta, i form av sÄ kallade vÀrderingsmultiplar. Dessa visar grovt rÀknat hur mÄnga Ärs försÀljning eller vinster pÄ den senaste tidens faktiskt presterade nivÄ som krÀvs för att nÄ samma belopp som du betalar för aktien.
  2. Jag gÄr igenom hur man kan bedöma ett företags uthÄllighet att behÄlla eller utöka sin position i ekonomin. Lektionerna förklarar hur man kan uppskatta om t.ex. Hennes & Mauritz sannolikt kan fortsÀtta att sÀlja sina klÀder med samma vinstmarginal som tidigare. PÄ de hÀr lektionerna förklarar jag hur man med enkla antaganden kan göra en anvÀndbar prognos för ett företags framtida tillvÀxt och vinst samt hur dessa vinster rimligen kommer vÀrderas pÄ marknaden. Du fÄr ocksÄ tillgÄng till min guide till att lÀsa en Ärsredovisning effektivt.
  3. Som komplement till ovanstÄende ger jag Àven en översikt av omrÄdena Teknisk Analys och Makroekonomi. DÀr Àr det viktigaste budskapet att en vÀrdebaserad investerare inte behöver lÀgga energi pÄ att lÀra sig TA och makro pÄ djupet, men att man med ganska enkla mÄtt kan lÀra sig att anvÀnda nÄgra fÄ signaler för om man kan vÀnta sig lite extra medvind eller motvind i sin investering. Det rör sig om att tolka grafer för kursutvecklingen för enstaka aktier eller hela aktieindex, samt motsvarande för till exempel ett lands arbetslöshet eller tillvÀxt i skulder.
  4. Till sist knyter jag ihop alla lÀrdomar, insikter, processer, metoder, hur man hittar data och anvÀnder den i sin vÀrdering. Det hÀr har varit den mest uppskattade modulen av de Ätta som ingÄr. Modul Ätta repeterar vad vÀrde egentligen Àr och kommer frÄn, samt sÀtter de övriga modulerna i sitt sammanhang. DÄ förklaras t.ex. hur ett företags uthÄllighet baserad pÄ produktkvalitet och kundnöjdhet eller kundernas finansiella styrka hÀnger ihop med det lÄngsiktiga vÀrdeskapandet. Jag visar ocksÄ hur man kan ta ett steg tillbaka frÄn sin vÀrdering för att klargöra om ens scenario för bolaget Àr rimligt sett ur samhÀllets eller börsens totala perspektiv

Inga av momenten krÀver mer av deltagaren i Finanskursen Àn vad man behöver för att sköta sin privatekonomi, dvs i praktiken de fyra rÀknesÀtten, sunt förnuft och förmÄgan att stÄ emot grupptryck för att fÄ ihop balansen mellan lönen som kommer in och utgifter för hushÄll och nöjen.

“You’re looking for a mispriced gamble.

That’s what investing is.

And you have to know enough

to know whether the gamble is mispriced.

That’s value investing.”

—Charlie Munger

 

www.Finanskursen.se

—-

——————————————————————————

KURSSCHEMA

Kursmaterial för varje vecka görs tillgÀngligt vecka 1-12

Kursen avslutas med webinar för LIVE-kunder

—-

FACEBOOKGRUPPEN

Evigt medlemsskap

StÀll frÄgor till mig eller gruppens medlemmar

Jag besvarar frÄgor i mÄn av tid, men framför allt Àr gruppen till för medlemsinteraktion: gemensam bolagsanalys, investeringsidéer, möten mm

—-

BETALNING

Betalningsvillkor: 20 dagar

20 dagars pengarna tillbaka-garanti frÄn kursstart

————————————

EXAMEN

Online-examen

RĂ€ttat prov tillbaka inom en vecka

Diplom postas inom tvÄ veckor frÄn examensdatumet

————————————

LIVE

Webinars (video, spelas in, Exceldelning) och IRL-möte

Webinar I: Sammanfattning och frÄgor, vecka 1-3

IRL-möte hos Erik Penser Bank: Introduktionspresentation (ingÄr i standardpaketet)

Webinar 2: Sammanfattning och frÄgor, vecka 4-6

Webinar 3: Sammanfattning och frÄgor, vecka 7-9

Webinar 4: Sammanfattning och frÄgor, vecka 10-12

MailfrÄgor

Maila in dina frÄgor sÄ besvarar jag dem och gör dem tillgÀngliga för alla LIVE-kunder

Är vĂ€rdebaserade investeringar helt dött?

TvÄ nya avsnitt av min podcast 25 minuter finns ute nu:
 
Jag gÄr snabbt igenom de aktuella aktiecasen Azelio, Stockwik och Spotify (utan att ge nÄgra rekommendationer förstÄs), innan Ludvig leder samtalet om nÄgra historiska affÀrsbeslut som lade grunden för gigantiska framgÄngssagor som t.ex. Coca Cola. Samtalet fortsÀtter i del 2 med det fjÀrde företagsexemplet.
 
Dessutom drar www.finanskursen.se igĂ„ng igen den 8 augusti (tidig ansökan 27 juli-1 augusti för att sĂ€kra upp sin plats). Inför andra Ă„rskullen har vi lagt till extramaterial samt snyggat till och strukturerat upp det gamla. Lite bĂ€ttre, lite smartare…
 
Nu Àr frÄgan bara om fundamentalt grundad vÀrdebaserad analys gÄr att omsÀtta i vinstgivande investeringsbeslut, eller om man hellre bara ska haka pÄ befintliga trender.